El PSOE sale de su suelo en las encuestas y busca a sus indecisos

El PSOE empieza la precampaña en el 26,4 % de la estimación del agregador de Capitol del 20 de octubre de 2026, con 106 escaños, cinco puntos menos que en 2023. Pero ha salido en octubre de su peor nivel del año y casi todo el voto que le falta no se ha ido a la derecha, sigue indeciso.

• La serie de Capitol corregida por efecto casa sube del 25,8 % de septiembre al 26,7 % de octubre, tras tocar el 25,1 % en julio de 2025.
• Diez de las doce casas privadas que repiten sondeo dan ahora al PSOE más voto que en su entrega anterior.
• Según el CIS 3530, el 13,2 % de sus votantes de 2023 duda y solo el 6,2 % se ha ido al PP o a Vox.

La lectura más repetida de las encuestas es que el PSOE llega al 29 de noviembre en caída libre. Los datos dicen algo más matizado y, para el partido de Pedro Sánchez, más útil. Su media está lejos del 31,7 % con el que obtuvo 121 diputados en julio de 2023, según los resultados oficiales que proclamó la Junta Electoral Central, y a 4,9 puntos del PP, que la estimación sitúa en el 31,3 % y 132 escaños. Sin embargo, la tendencia de las últimas semanas apunta hacia arriba, no hacia abajo. Y la composición de su pérdida, la que se ve en los microdatos del CIS, sugiere que el margen que tiene para recuperar es mayor que el que tiene para seguir cayendo.

Ninguna de esas dos cosas garantiza nada. Son, en cambio, las dos preguntas que de verdad deciden su resultado, cuánto se mueve la media y quién falta en ella.

Tres años de descenso y un suelo que aguanta

Para ver la tendencia sin que la distorsione el calendario de cada encuestadora hemos reconstruido la serie mensual del PSOE con los 570 sondeos de la base de Capitol publicados desde agosto de 2023. Cada encuesta se descompone en un nivel común a todas las casas en cada mes y un sesgo propio y constante de cada encuestadora, el llamado efecto casa, medido frente a la casa privada media. Es un modelo de efectos fijos, el método estándar para comparar sondeos que preguntan de forma distinta, y sirve para leer la dirección de la serie mejor que su nivel exacto.

La curva cuenta una historia en tres tiempos. El primero es el desgaste lento de la legislatura, que lleva al PSOE del 32,2 % de agosto de 2023 a una franja de entre el 28 % y el 29 % durante casi todo 2025. El segundo es la ruptura del verano de 2025. Tras la dimisión de Santos Cerdán como secretario de Organización, el 12 de junio, la serie cae en dos meses del 28,5 % de mayo al 25,1 % de julio, el punto más bajo de los tres años. El tercero es la recuperación parcial y la meseta posterior. El partido volvió al 27,7 % en noviembre de 2025, tocó un 28,3 % en abril de 2026, antes de las autonómicas andaluzas del 17 de mayo, y desde junio ha ido cediendo hasta el 25,8 % de septiembre. Octubre, con 23 sondeos hasta el día 20, va por el 26,7 %.

Dos rasgos de esa serie importan para la campaña. El primero es que el PSOE ha bajado dos veces a la zona del 25 % y el 26 % y las dos ha rebotado, lo que sugiere un suelo de voto fiel que ni el peor verano de la legislatura logró perforar. El segundo es que el rebote de octubre llega justo con la convocatoria, publicada en el BOE el 6 de octubre. No es un efecto mecánico, pero sí uno conocido en la literatura de campañas. Cuando una elección se vuelve inminente, parte de los votantes que castigaban a su partido en las encuestas, sin intención real de cambiar, vuelve a declarar su voto habitual. Los politólogos lo llaman el retorno a casa, y suele beneficiar a los partidos con electorados más mayores y más fieles, que es exactamente el perfil del PSOE.

La comparación casa a casa, que no depende de ningún modelo, confirma la dirección. De las doce encuestadoras privadas que publicaron un sondeo entre julio y septiembre y otro en las últimas cuatro semanas, diez dan ahora al PSOE más voto que en su entrega anterior, con una subida media de cinco décimas. DYM lo sube 1,9 puntos, del 26,3 % al 28,2 %. EM-Analytics, 1,5, y InvyMark, 1,2. Solo dos lo bajan, y por poco, Sigma Dos una décima y GESOP cuatro. Cuando encuestadoras con métodos tan distintos coinciden en el signo, el cambio deja de ser ruido de muestra, aunque su tamaño siga siendo modesto.

Lo que las casas no comparten es el nivel. Fuera de la familia del CIS, los 23 sondeos de la ventana de 28 días van del 24,9 % de Winston al 28,2 % de DYM, con una media simple del 26,4 %. En escaños, la horquilla va de los 100 de NC Report a los 111 de 40dB y EM-Analytics. El modelo atribuye a InvyMark un sesgo de 1,6 puntos a favor del PSOE y a GESOP, SocioMétrica, NC Report y GAD3, de entre siete décimas y un punto en contra. El CIS es un caso aparte, con 4,5 puntos por encima de la casa privada media en toda la serie y un 34,0 % en su barómetro de octubre. Por eso el agregador, como explica su metodología, no toma la media simple de 26,8 % que resulta de incluirlo, sino una estimación con su propio ajuste por casa que deja al PSOE en el 26,4 %.

Dónde está el voto que le falta

La pregunta decisiva no es cuánto ha perdido el PSOE sino adónde ha ido lo perdido, porque no es lo mismo recuperar a alguien que duda que convencer a alguien que ya vota a otro. Para eso las medias no bastan y hay que bajar a los microdatos del CIS. El último estudio con microdatos publicados, el barómetro 3530, se hizo del 3 al 12 de noviembre de 2025, cuando la serie del PSOE estaba en torno al 27,7 %, un punto por encima de hoy. Hay que leerlo con una advertencia conocida. En su muestra, el 40,3 % de quienes recuerdan haber votado a un partido en 2023 dice que votó al PSOE, nueve puntos más de lo que dieron las urnas. Ese sesgo de recuerdo infla el peso de los socialistas en el conjunto, pero afecta menos a lo que nos interesa aquí, que es qué hacen ahora los que sí lo votaron.

De los 1.160 entrevistados que recuerdan haber votado al PSOE en 2023, el 68,0 % volvería a hacerlo. El 13,2 % todavía no sabe qué votará, el 5,5 % votaría en blanco, nulo o no iría a votar, y solo el 6,2 % se ha pasado al PP o a Vox. Hacia sus socios de la izquierda, Sumar y Podemos, apenas se le va un 2,6 %. La comparación con el PP es reveladora. Sus votantes de 2023 son menos fieles, el 61,1 % repite, pero su fuga va casi entera a Vox, el 16,3 %, y prácticamente nada al bloque contrario, un 1,0 %. El PP pierde voto dentro de su bloque. El PSOE lo pierde, sobre todo, hacia la indecisión.

Esa diferencia tiene consecuencias. Un votante que ha cambiado de partido necesita un motivo para volver, y el que se ha ido a la derecha lo ha hecho, en general, por razones que una campaña de cinco semanas difícilmente revierte. Un votante que duda solo necesita un motivo para decidirse, y las campañas se diseñan precisamente para dárselo. Entre esos 148 antiguos votantes socialistas indecisos, el 40,3 % sigue declarando simpatía por el PSOE y el 34,7 % no la tiene por ningún partido. Es el electorado al que se dirige el argumento del voto útil que defendió esta semana el presidente de la Generalitat, Salvador Illa, cuando pidió, según declaró, que el penalti lo tire «el jugador veterano y no el novato».

La edad marca el tamaño de esa reserva. Entre los votantes socialistas de 2023 mayores de 65 años, el 76,1 % repetiría. Entre los de 18 a 34, el 60,8 %, con un 16,2 % de indecisos. El PSOE es hoy un partido que retiene bien a sus mayores y mal a sus jóvenes, lo que convierte la movilización juvenil en la variable más incierta de su resultado. El otro caladero es la izquierda alternativa. El 9,8 % de quienes votaron a Sumar en 2023 se inclinaba en noviembre por el PSOE, una transferencia que la fragmentación actual de ese espacio entre el Frente Amplio y Podemos podría ensanchar si sus votantes perciben que su papeleta no da escaño en su provincia.

Conviene no sobrestimar la reserva. En 2023 el PSOE acabó con un 31,7 % que casi ningún sondeo privado le atribuía, y esa experiencia alimenta la idea de que las encuestas lo infravaloran. Pero un error pasado no es un sesgo garantizado. Las casas ajustaron después sus métodos, y el escenario de 2023, con una movilización del electorado progresista ante la posibilidad de un Gobierno con Vox, puede repetirse o no. Lo que sí se puede medir es lo que vale cada punto. Según el cálculo que publicamos sobre lo que mueve un punto de voto, un punto más daría al PSOE seis escaños y uno menos le quitaría ocho. La asimetría tiene una explicación mecánica. Con su voto repartido de forma bastante homogénea, el PSOE es segundo en la mayoría de las provincias y su último diputado está casi siempre en el filo, lo que hace que una caída cueste más de lo que reporta una subida equivalente.

Tampoco cambia, por ahora, la aritmética de fondo. Aun recuperando dos o tres puntos, el PSOE seguiría lejos de los 176 escaños, porque el bloque que invistió a Sánchez en 2023 suma hoy 151, y la suma de PP y Vox se mantiene en 199 en la estimación de hoy, como se puede comprobar en el simulador de pactos. Lo que el PSOE se juega en estas cinco semanas es la distancia con el PP y el tamaño de la mayoría que tendría enfrente, no la presidencia por sí solo.

Lo que no sabemos es mucho. El barómetro 3530 tiene casi un año, y lo ocurrido desde entonces, de las andaluzas a la convocatoria, puede haber cambiado el reparto entre indecisos y desertores. No sabemos tampoco si el repunte de octubre es el principio del retorno a casa o un rebote técnico de la convocatoria que se agotará cuando empiece la campaña. Hay tres señales concretas que vigilar. La primera, si la media corregida supera el 27 % antes del 13 de noviembre, inicio oficial de la campaña, porque sería su mejor nivel desde mayo. La segunda, si las casas que lo sitúan más abajo, como NC Report o Hamalgama Métrica, empiezan a moverse, porque son las que tienen más recorrido. La tercera, el indicador menos visible y quizá el más importante, es la proporción de antiguos votantes socialistas que dejan de responder «no sabe». Hasta el 23 de noviembre, último día en que la LOREG permite publicar encuestas, esa cifra dirá más del PSOE que cualquier media.